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中青旅600138港股投資虧損及投資收益

发布时间:2019-11-09 06:52:48 编辑:笔名

中青旅(600138):港股投资亏损及投资收益减少

11年EPS 为0.64元,营收略高于但净利略低于我们此前预期11年公司实现营收84.21亿元,同比增长38.42%;净利润2.67亿元,同比微增0.68 %拟实施每10股派发现金股利2元(含税)

港股投资亏损及投资收益减少系拉低公司业绩的主因 11年公司投资的三只港股(阿里巴巴、中国文化传播、海隆控股)全线亏损,账面价值较上年减少约4500万,公司按差额全额计提了可供出售金融资产减值损失,由此导致资产减值同比增长了200%以上,相应减少公司每股收益0.11元此外,投资收益年度内大幅减少了约7000万,主要是按权益法核算的长期股权投资收益减少所致(对德清绿城西子房地产开发有限公司、北京万家安全系统有限公司长期股权投资减少,对创格科技持股比例由30%下降至20%)

乌镇景区游客结构趋于合理,后世博时期人均消费水平提升是可持续发展的内在驱动因素 11年乌镇景区接待游客515万人次,同比下降11%,但受益于散客必中提升以及配套设的完善,游客人均消费水平提升显着,带动营收同比增长18.85%,全年贡献EPS0.27元预计年乌镇景区贡献EPS 为0.31元、0.36元此外,古北水镇项目进展顺利

酒店业务盈利稳增,利润支柱地位显现11年山水酒店在营数量达到21家,实现营收2.36亿元,同比增长14%,净利润达2021万元,同比增长20.5%,贡献EPS0.25元预计年酒店业务贡献EPS 为0.29元、0.34元,酒店业务已成为公司的稳定利润增长点

预计公司 年EPS 为0.88元、1.02元,对应PE20.28、17.59倍,维持"买入"评级 参照4月13日收盘价17.89元,对应动态PE 分别为20.28倍、17.59倍,维持"买入"评级

风险提示 古北水镇项目进展低于预期

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